- Les baisses de taux de la Réserve fédérale diminuent les rendements des investissements à revenu fixe comme les CD.
- Mais Rick Rieder de BlackRock affirme qu’il existe encore des investissements à revenu fixe qui se négocient à un prix supérieur aux taux de référence.
- Deux exemples sont les obligations de prêts garantis AAA et le crédit européen, a déclaré Rieder à BI.
Il est de plus en plus difficile pour les investisseurs de trouver le type de rendements robustes sur les équivalents de trésorerie qu’ils auraient pu collecter plus tôt cette année.
Alors que la Réserve fédérale devrait avoir réduit les taux d’intérêt d’un point de pourcentage d’ici la fin de l’année, les rendements des instruments tels que les fonds du marché monétaire, les certificats de dépôt et les bons du Trésor à court terme sont en baisse.
Mais il existe des segments du marché des titres à revenu fixe où les investisseurs peuvent trouver des rendements offrant une prime attrayante par rapport aux taux de référence, selon Rick Rieder, CIO de BlackRock pour les titres à revenu fixe mondiaux.
Rieder, qui supervise 3 000 milliards de dollars, a partagé cette semaine avec BI quelques-uns de ses domaines préférés du marché des titres à revenu fixe en ce moment pour trouver des rendements plus élevés. L’un est AAA obligations de prêt garantiou CLO, qui sont un groupe d’obligations regroupées dans le même instrument. La partie AAA de leur nom signifie qu’ils sont de haute qualité, ou de qualité investissement, et qu’ils présentent le risque de défaut le plus faible possible.
Les CLO AAA « se négocient à un écart de 120 points de base par rapport à la courbe SOFR », a déclaré Rieder, faisant référence aux taux projetés de financement au jour le jour garanti (SOFR), qui suivent de près le taux des fonds fédéraux. « Cela vous rapporte beaucoup de rendement en tant qu’actif AAA. C’est l’un de mes secteurs préférés aujourd’hui. »
Deuxièmement, il aime Crédit européenà la fois de qualité investissement et à haut rendement. Les obligations à haut rendement sont considérées comme des actifs plus risqués mais offrent de meilleurs rendements.
L’euro étant plus fort que le dollar, le rendement effectif offert par les obligations européennes est plus élevé lorsqu’elles sont reconverties en dollars américains. Ils sont également attrayants parce que la solvabilité des entreprises européennes s’est renforcée, grâce à la baisse des niveaux d’endettement après la pandémie, a-t-il déclaré.
« En tant qu’investisseur américain, vous obtenez environ 150 points de base supplémentaires en achetant ces actifs », a-t-il déclaré. « Et s’il y a une chose unique autour du crédit aujourd’hui, c’est qu’après le COVID et autour du COVID, ces entreprises ont dû rembourser leurs dettes, donc elles n’ont aucune dette à venir. J’aime donc être prêteur en Europe, et j’aime détenir des capitaux propres. aux États-Unis. »
Rieder parie à la fois sur le crédit européen et sur les CLO à travers le fonds négocié en bourse qu’il gère, le FNB actif à revenu flexible iShares (BINC). Ensemble, ils représentent 39 % des avoirs du fonds.
BINC a enregistré des performances impressionnantes depuis son lancement en mai 2023, générant 6,7 milliards de dollars d’actifs sous gestion et offrant un rendement annualisé de 5,9 %. Selon BlackRock, 2,2 milliards de dollars de ces entrées ont eu lieu au cours du troisième trimestre de cette année, soit le montant le plus élevé parmi tous les fonds actifs au cours de cette période.
Rieder a déclaré que le fonds atteint ce rendement en partie en regroupant des obligations à haut rendement (et donc à risque plus élevé) avec des obligations de qualité investissement. La note moyenne des titres du fonds est BBB+, ce qui le place au bas de la fourchette des titres de qualité investissement. C’est juste en dessous du rendement de 6 % offert par l’indice ICE BofA US Corporate BB, un indice obligataire à haut rendement.
Mais il a également déclaré que la planéité de la courbe des rendements – ou l’uniformité des rendements sur différentes durées – permet à son fonds, d’une durée moyenne de 2,5 ans, de profiter de rendements solides sans avoir à acheter des actifs à plus long terme. La plupart du temps, les investisseurs sont récompensés par des rendements plus élevés pour avoir bloqué leur argent dans des obligations de plus longue durée, ce qui en fait « un moment extraordinaire dans l’histoire », a déclaré Rieder.
« Vous n’êtes pas obligé de prendre des risques plus longtemps et vous pouvez posséder des choses comme des CLOS AAA, des prêts hypothécaires AAA qui sont de très haute qualité et mélangés à d’autres actifs », a-t-il déclaré. « Cela fait une vingtaine d’années que l’on ne pouvait pas faire ça. »
Rieder a déclaré que l’environnement des taux d’intérêt serait probablement « statique » dans un avenir proche si l’inflation et la croissance restent fortes, car ces conditions empêcheraient la Fed de réduire considérablement les taux d’intérêt à court terme et les investisseurs continueraient d’exiger des taux élevés. rendements pour des durées plus longues.